LNG期貨市場：夢想照進現(xiàn)實

2012年9月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省在年度液化天然氣（LNG）產(chǎn)銷會上，正式提出開展LNG期貨交易，這是日本政府首次在公開場合提出開展LNG期貨交易。而5月初，日本政府宣布，將在兩年內(nèi)于東京商品交易所推出全球第一份LNG期貨合同，如果成功，日本將是全球首個LNG期貨交易市場。日本政府醞釀已久的LNG期貨夢想，看來很快將照進現(xiàn)實。

價格“不能承受之重”

作為世界上最大的LNG進口國，日本消費著全球約1/3的LNG產(chǎn)量。而福島核事故后，為彌補“去核”帶來的能源缺口，日本LNG進口量激增。據(jù)日本海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年12月～2012年11月，日本累計進口LNG8800萬噸，同比增加約1800萬噸。按780美元/噸計算，相當于多進口了140億美元的發(fā)電燃料，如果再考慮價格上漲因素，實際增加的成本會更多。

受日本關(guān)停核電站刺激，亞太地區(qū)乃至國際LNG市場行情出現(xiàn)急轉(zhuǎn)，此前已逐步走低的國際LNG市場價格重新保持堅挺的走勢。由于日本購買LNG的價格取決于與生產(chǎn)國之間的協(xié)商交易，在亞洲LNG價格居高不下的情況下，日本進口的LNG平均價格為16.7美元/百萬英熱單位，幾乎是紐約商品交易所去年天然氣平均交易價的6倍。燃料成本的增加，直接導(dǎo)致日本31年來首次出現(xiàn)貿(mào)易赤字，2012年日本貿(mào)易赤字高達6.9萬億日元（合678.2億美元）。

居高不下的LNG價格，讓日本這個以進口LNG為主的國家感受到了成本上升的“不能承受之重”。而根據(jù)計劃，日本預(yù)定在2020年開始運轉(zhuǎn)30座LNG發(fā)電廠。可見在“去核”時代，LNG已是日本最重要的發(fā)電燃料之一，因此能否以可接受價格確保LNG的穩(wěn)定供應(yīng)，成為日本能源外交的重要課題。

期貨市場呼之欲出

國際LNG市場可劃分為美國、歐洲和亞太等三大市場。在美國市場，LNG價格基本與油價脫鉤，發(fā)生“頁巖氣革命”后，北美LNG價格基本在4美元/百萬英熱單位的低位徘徊，但在亞太地區(qū)，進口LNG主要用于替代燃油，在價格上與油價保持著較強的掛鉤關(guān)系，并主要參考日本進口油價和印尼出口油價，這便造成LNG價格居高不下的局面，長期保持在15美元/百萬英熱單位以上。

多數(shù)日本用戶稱，這種定價機制并不能反映出LNG的實際供求狀況，因此日本政府準備建立的LNG期貨市場，便是一個改變定價機制，奪取亞太市場LNG定價權(quán)的重要舉措。“我們一直在尋求推出LNG期貨合同的最佳時機，為此已準備了很久。”東京工業(yè)品交易所首席執(zhí)行官長江崎忠說，“我們建立LNG期貨市場的意愿十分強烈，這不僅有助于日本滿足日益增長的國內(nèi)LNG需求，也是投資商愿意看到的。”

LNG期貨市場交易是在未來一定時間履約的期貨合約，因此能使天然氣的供應(yīng)者與終端消費者根據(jù)期貨價格提前預(yù)測商品未來的供求狀況，指導(dǎo)天然氣生產(chǎn)和進口，有效規(guī)避價格波動，并調(diào)節(jié)需求，起到穩(wěn)定天然氣供求的作用。“我們的最終目標不是得到便宜的天然氣，而是得到合理的、能持續(xù)支付的價格，以支持經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。”日本政府相關(guān)人士表示。

據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省貿(mào)易政策司主管石崎隆透露，LNG期貨合同將以美元現(xiàn)金結(jié)算，價格則以交付給日本的現(xiàn)貨LNG價格為基礎(chǔ)。石崎隆表示，合同不需要實物交割，但允許期貨交易與實物交易互換，就是俗稱的EFP交易，這個交易允許實物交易者和期貨交易者互換他們的持倉。

此外，期貨合同還能吸引那些基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的貿(mào)易商。石崎隆表示，“LNG期貨市場想要建立起來需要眾多的市場參與者，希望來自中國、韓國等亞洲LNG消費大國的企業(yè)能參與其中。我們將廣泛邀請投資商積極參與，并與諸如新加坡等有同樣計劃的國家合作”。

多手段布局產(chǎn)業(yè)

在積極建立LNG期貨市場的同時，日本也在不斷尋求LNG進口渠道的多樣化，除繼續(xù)維持從中東地區(qū)的石油、天然氣進口外，日本把目光對準了美國。

據(jù)悉，住友商事、東京燃氣與COVE POINT LNG項目簽署了230萬噸/年的采購意向。三菱和三井公司各與Sempra能源公司的子公司卡梅倫LNG公司簽署了20年付費協(xié)議，將采購400萬噸LNG/年。大阪燃氣和中部電力各與自由港項目簽署了220萬噸/年的LNG購銷框架協(xié)議。初步估算，日本公司已與美國公司簽署了近1500萬噸/年的LNG框架協(xié)議。

近日，有消息稱，三井、三菱及日本郵船株式會社同意共同購買卡梅倫LNG項目33.2%的股權(quán)，這標志著日本公司首次進軍美國的LNG出口項目。

通過與美國市場建立積極的合作關(guān)系，日本不僅可以進一步分散進口來源，而且可以改變LNG價格單純與油價掛鉤的定價方式。此外，日本政府還大力支持本國公司更多地參與到上游開發(fā)中去，日本石油、天然氣和金屬開采公司積極參與到北美、東非和俄羅斯的上游開發(fā)項目，近期日本油氣官員還到莫桑比克、俄羅斯和美國考察資源情況。

在亞洲LNG市場這個兵家必爭之地，日本積極謀劃著其確保氣源、掌控運輸、謀求定價、拉動經(jīng)濟的戰(zhàn)略布局，最大限度地以期貨等金融工具定價和鎖定、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，以期能下好“去核”時代LNG這盤棋。

（來源：中國石化報環(huán)球周刊 ）