LNG期貨市場：夢想照進現實

2012年9月，日本經濟產業省在年度液化天然氣（LNG）產銷會上，正式提出開展LNG期貨交易，這是日本政府首次在公開場合提出開展LNG期貨交易。而5月初，日本政府宣布，將在兩年內于東京商品交易所推出全球第一份LNG期貨合同，如果成功，日本將是全球首個LNG期貨交易市場。日本政府醞釀已久的LNG期貨夢想，看來很快將照進現實。

價格“不能承受之重”

作為世界上最大的LNG進口國，日本消費著全球約1/3的LNG產量。而福島核事故后，為彌補“去核”帶來的能源缺口，日本LNG進口量激增。據日本海關統計數據顯示，2011年12月～2012年11月，日本累計進口LNG8800萬噸，同比增加約1800萬噸。按780美元/噸計算，相當于多進口了140億美元的發電燃料，如果再考慮價格上漲因素，實際增加的成本會更多。

受日本關停核電站刺激，亞太地區乃至國際LNG市場行情出現急轉，此前已逐步走低的國際LNG市場價格重新保持堅挺的走勢。由于日本購買LNG的價格取決于與生產國之間的協商交易，在亞洲LNG價格居高不下的情況下，日本進口的LNG平均價格為16.7美元/百萬英熱單位，幾乎是紐約商品交易所去年天然氣平均交易價的6倍。燃料成本的增加，直接導致日本31年來首次出現貿易赤字，2012年日本貿易赤字高達6.9萬億日元（合678.2億美元）。

居高不下的LNG價格，讓日本這個以進口LNG為主的國家感受到了成本上升的“不能承受之重”。而根據計劃，日本預定在2020年開始運轉30座LNG發電廠。可見在“去核”時代，LNG已是日本最重要的發電燃料之一，因此能否以可接受價格確保LNG的穩定供應，成為日本能源外交的重要課題。

期貨市場呼之欲出

國際LNG市場可劃分為美國、歐洲和亞太等三大市場。在美國市場，LNG價格基本與油價脫鉤，發生“頁巖氣革命”后，北美LNG價格基本在4美元/百萬英熱單位的低位徘徊，但在亞太地區，進口LNG主要用于替代燃油，在價格上與油價保持著較強的掛鉤關系，并主要參考日本進口油價和印尼出口油價，這便造成LNG價格居高不下的局面，長期保持在15美元/百萬英熱單位以上。

多數日本用戶稱，這種定價機制并不能反映出LNG的實際供求狀況，因此日本政府準備建立的LNG期貨市場，便是一個改變定價機制，奪取亞太市場LNG定價權的重要舉措。“我們一直在尋求推出LNG期貨合同的最佳時機，為此已準備了很久。”東京工業品交易所首席執行官長江崎忠說，“我們建立LNG期貨市場的意愿十分強烈，這不僅有助于日本滿足日益增長的國內LNG需求，也是投資商愿意看到的。”

LNG期貨市場交易是在未來一定時間履約的期貨合約，因此能使天然氣的供應者與終端消費者根據期貨價格提前預測商品未來的供求狀況，指導天然氣生產和進口，有效規避價格波動，并調節需求，起到穩定天然氣供求的作用。“我們的最終目標不是得到便宜的天然氣，而是得到合理的、能持續支付的價格，以支持經濟的可持續發展。”日本政府相關人士表示。

據日本經濟產業省貿易政策司主管石崎隆透露，LNG期貨合同將以美元現金結算，價格則以交付給日本的現貨LNG價格為基礎。石崎隆表示，合同不需要實物交割，但允許期貨交易與實物交易互換，就是俗稱的EFP交易，這個交易允許實物交易者和期貨交易者互換他們的持倉。

此外，期貨合同還能吸引那些基礎設施薄弱的貿易商。石崎隆表示，“LNG期貨市場想要建立起來需要眾多的市場參與者，希望來自中國、韓國等亞洲LNG消費大國的企業能參與其中。我們將廣泛邀請投資商積極參與，并與諸如新加坡等有同樣計劃的國家合作”。

多手段布局產業

在積極建立LNG期貨市場的同時，日本也在不斷尋求LNG進口渠道的多樣化，除繼續維持從中東地區的石油、天然氣進口外，日本把目光對準了美國。

據悉，住友商事、東京燃氣與COVE POINT LNG項目簽署了230萬噸/年的采購意向。三菱和三井公司各與Sempra能源公司的子公司卡梅倫LNG公司簽署了20年付費協議，將采購400萬噸LNG/年。大阪燃氣和中部電力各與自由港項目簽署了220萬噸/年的LNG購銷框架協議。初步估算，日本公司已與美國公司簽署了近1500萬噸/年的LNG框架協議。

近日，有消息稱，三井、三菱及日本郵船株式會社同意共同購買卡梅倫LNG項目33.2%的股權，這標志著日本公司首次進軍美國的LNG出口項目。

通過與美國市場建立積極的合作關系，日本不僅可以進一步分散進口來源，而且可以改變LNG價格單純與油價掛鉤的定價方式。此外，日本政府還大力支持本國公司更多地參與到上游開發中去，日本石油、天然氣和金屬開采公司積極參與到北美、東非和俄羅斯的上游開發項目，近期日本油氣官員還到莫桑比克、俄羅斯和美國考察資源情況。

在亞洲LNG市場這個兵家必爭之地，日本積極謀劃著其確保氣源、掌控運輸、謀求定價、拉動經濟的戰略布局，最大限度地以期貨等金融工具定價和鎖定、轉移價格風險，以期能下好“去核”時代LNG這盤棋。

（來源：中國石化報環球周刊 ）